#include<iostream>
#include<string>
#include<math.h>
#include<cstdlib> //enthält die Funktionen fuer Zufallszahlen
#include<stdlib.h> //alternativ:enthält ebenfalls die Funktionen für Zufallszahlen
void zufallszahl(int &z);
using namespace std;
int main(void)
{
	int obergrenze, untergrenze,i;
	cout << "Bitte geben Sie die obere Grenze ein (max 32767)" << endl;
	cin >> obergrenze;
	cout << "Bitte geben Sie die untere Grenze ein (min 0)" << endl;
	cin >> untergrenze;
	if(obergrenze<untergrenze)
		{
		cout << "FALSCH!!" << endl;
		}
	else
	{
	do
	{
		zufallszahl(i);
	}
	while(i<obergrenze && i>untergrenze);
	{
		cout << i;
	}
	}
	//system("Pause");
	return 0;
}

void zufallszahl(int &z)
{
	z=rand();
	//cout << z << endl;
}

Du solltest den Zufallsgenerator mit einem Startwert vorbesetzen, da er sonst immer dieselbe Zahlenfolge ausspuckt.

Man nimmt dazu i.A die aktuelle Zeit, die man mit der Funktion time bekommt.

http://www.cplusplus.com/reference/cstdlib/rand/

Noch etwas:
Deine Einrückung ist grottig
Die Klammern {} vor und nach cout << i; sind überflüssig.
zufallszahl sollte eine richtige Funktion mit RÜückgabewert sein.
Die Referenz ist nicht nötig.